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近日，《福布斯》公布了2022年全球市值TOP50体育队伍名单，上榜的全部都是欧美职业球队。其中，NFL（美国职业橄榄球联盟）有多达30支球队跻身这一榜单，且榜单前三的球队均为NFL球队，达拉斯牛仔队以80亿美元的市值高居榜首，自2016年至今，达拉斯牛仔一直都是《福布斯》评选的全球市值最高球队。NFL联盟的全部32支球队中有30支球队能够入选榜单，主要得益于NFL此前签下的11年1130亿美元的超级版权合同。

在NFL傲视群雄之余，剩余的20个席位中，NBA球队占据7个席位，分别是尼克斯（58亿美元）、勇士（56亿美元）、湖人（55亿美元）、公牛（36.5亿美元）、凯尔特人（35.5亿美元）、快船（33亿美元）、篮网（32亿美元），尼克斯排名高居全球第六，勇士和湖人也分列第八和第十。NBA有望在现有版权合同到期后签下一份9年750亿美元的版权合同，这将是现有版权合同总额的三倍之多，届时可能会有更多NBA球队能够跻身全球市值TOP50榜单。

欧洲五大足球联赛“仅”有8支球队跻身这一榜单，分别是皇马（51亿美元）、巴萨（50亿美元）、曼联（46亿美元）、利物浦（44.5亿美元）、拜仁（42.8亿美元）、曼城（42.5亿美元）、巴黎圣日耳曼（32亿美元）、切尔西（31亿美元）。其中，皇马是全球市值排名最高的足球俱乐部，为全球并列第13名。纵观《福布斯》近年来排名，欧洲足球队无论是市值还是入选数量往往不如美国职业体育球队，此次的TOP50名单中，前十依旧全部是美国职业体育球队。

值得一提的是，这50支球队总市值高达2227亿美元，比一年前增加了30%，为五年来最大的增幅。过去五年间，法甲的巴黎圣日耳曼的市值增加了惊人的280%，英超的利物浦市值增加了197%，NBA的勇士队市值也增加了115%，这是TOP50榜单中所有球队市值增幅最大的三家球队。

在当今全球经济下行、主要经济体GDP增速普遍低于5%的大背景下，欧美顶级职业体育俱乐部的市值增幅却格外迅猛，这也让其成为全球资金避险和保值升值时的优选标的。2022年6月初，沃尔玛集团的沃顿家族正式以46.5亿美元的价格收购了NFL联盟的丹佛野马队，这一举创造了整个北美体育运动队的出售价格纪录，同时让NFL球队出售价格的纪录直接翻倍。此前在2018年，NFL的卡罗莱纳黑豹队曾以23亿美元出售，创造了当时的NFL球队出售价格纪录。

回顾欧美体育产业发展历史，每当欧美出现经济不景气、金融危机时，体育资产反而一直是投资者渴望避险时优先考虑的保值升值对象。换言之，当经济下行时，体育行业反而会逆周期推动资产保值升值。为什么经济下行时，优质体育资产却依然会有如此惊人的增值幅度呢？

一直以来，欧美超级富豪都会以拥有体育俱乐部为荣，且球队多是家族世代传承，旨在彰显家族身份，保值增值功能尚在其次，每年大约能保持5%-8%的增幅。但进入21世纪，欧美顶级职业体育俱乐部市值增幅越发惊人，市值翻倍的情况已不鲜见。根据《福布斯》此前公布的数据显示，从2010年到2020年，NBA、NFL和MLB球队的平均市值增幅高达276%，远超同时间段标准普尔500指数累计199%的涨幅。（延伸阅读：《资产一年净增1600亿美元！揭秘全球十大体育富豪老板的造富神话》）

以国人熟悉的NBA勇士队为例。2010年金州勇士队被硅谷风投大佬拉科布以4.5亿美元的价格收购，这创下了当时NBA球队交易价格纪录，当时普遍评估勇士队的是指最高也就是3.5亿美元。而在拉科布这位风投大佬的运营之下，12年间，勇士队市值已增至如今《福布斯》评估的56亿元，这笔投资累计回报率已超过1240%。

近年来，欧美职业体育俱乐部市值增速惊人的最主要的原因就是，大量风投基金开始入场收购体育资产并不断推动体育资产证券化，通过把体育俱乐部的门票收入、版权收入、赞助收入整理成可供市场自由投资的资产包，从而让体育俱乐部的日常融资、股权转让变得门槛更低，让过往由单个家族把持的球队变成了各路资本均能参与的投资标的。

而降低投资门槛的直接结果就是吸引了更多资金入场，最终推动体育产业持续升值。在这种情况下，越来越多的风投大佬开始把职业体育俱乐部视为被低估的资产，于是体育俱乐部、体育流媒体、体育营销机构均成为资本竞相追逐的优质标的，整个职业体育产业链条备受资本追捧，不断有天价版权和球队交易纪录诞生，进而持续推高职业体育俱乐部的估值。

此前，CVC Capital Partners和西甲达成投资协议，西甲将未来40-50年的版权收入的11%作为抵押，换取了CVC资本最高27亿欧元的注资。此外，CVC还和国际排球联合会联合成立商务运营公司“排球世界”来负责开发国际排联旗下的相关赛事，CVC为此向新公司注资3亿美元。西甲的巴萨则将俱乐部未来25年25%的赛事版权出售给美国第六街基金，球队则获得6亿欧元的现金回报。德甲目前也已委托德意志银行牵头来寻找战略投资者，希望用德甲未来的赛事版权来换取最高180亿欧元的投资。《延伸阅读：《透支25年版权高杠杆“买买买”，巴萨搏命豪赌》、《德甲或效仿巴萨透支版权，私募资本“抄底”五大联赛》）

自2019年以来，MLB、NBA、NHL等多个北美职业联盟均顺应时代潮流，降低了对私募基金投资球队的准入门槛，越来越多的私募基金开始进入北美体育界。以NBA为例，NBA此前不允许资本投资多支NBA球队，但从2020年取消了这一规定，允许私募基金在单支球队中最高可拥有20％股权，最多可入股5支球队。同时NBA允许球队可以将30%的股权出售给多个投资基金。

最近两年，私募基金Arctos Sports Partners已经投资了多达十几支职业体育俱乐部，其中购买了金州勇士队5%的股份，Arctos还收购了国王队的17%股份，Arctos还投资了芬威集团，而后者则入股利物浦、波士顿红袜、芬威车队等多支体育俱乐部。（延伸阅读：《勇士估值60亿刀、美国热钱入侵欧足坛，体育资产证券化疯狂造富》）

在经济不景气时，体育产业还能发挥出安抚民众情绪、释放社会压力的独特功效。社会大众往往在经济下行周期内会遭遇收入锐减、裁员失业等困难，在这种大背景下，民众需要找到一种廉价但却能有效释放精神压力、调节生活节奏的方式，参加体育锻炼，观赏体育比赛无疑是性价比最高的选择。

特别是在金融危机加剧时，失业人口增多，而这些失业人士会有大把的空闲时间需要打发，此时，人们渴望找到一些少花钱甚至不花钱就能放松身心的方式，而在家做运动，或者在家看体育比赛将会成为首选。此外，和朋友家人一起到到万人体育场一起观看一场精彩的体育比赛，能让人暂时忘记生活和工作的负担，为胜利呐喊能够让人充分释放压抑情绪，激发出那种迎难而上、克服困难、创造奇迹的信念。

正是因为体育在金融危机等特殊时期具有特殊的精神激励作用，所以，在经济不景气时，不仅欧美国家的体育赛事门票、体育用品的销量会逆势上升，而且体育产业还会引来那些苦求资产保值升值渠道而不可得的投资者们的追捧。所以，每逢经济下行，体育资产往往会成为资金避险的选择标的之一，而近年来盛行的体育资产证券化浪潮则加剧了这一投资趋势。

体育资产证券化的好处显而易见。鉴于职业体育是资金密集型行业，通过推动资产证券化，能够改善体育资产的流动性、加快俱乐部的率、降低融资成本、提高融资效率、推动俱乐部投资架构的多元化，分摊俱乐部单一股东的投资风险、弱化未来的不确定性、隔离不良资产的坏账率。

虽然欧美职业体育已经普遍推动资产证券化，甚至诸如曼联等知名俱乐部还曾登陆纽交所进行IPO。但对于目前仍处于发展初级阶段的中国职业体育俱乐部而言，资产证券化难以推行，更多停留在理论层面的探索。即便是中超的恒大淘宝足球俱乐部、CBA的龙狮篮球、同曦篮球均在新三板挂牌上市，但股权流动性一直都不尽如人意，最终恒大淘宝选择摘牌退市。在国外职业体育俱乐部通过资产证券化如鱼得水之际，中国职业体育俱乐部最需要做的就是先厘清资产所有权、确保自身完善造血功能，而这是尝试体育资产证券化的前提。